アート・オブ・スペンディングマネーを数字で読む｜「自分で選べる人生」はいくらで買えるか、150年の株価で計算した（計算機つき）

『アート・オブ・スペンディングマネー』は、『サイコロジー・オブ・マネー』のモーガン・ハウセルが書いた、お金の「使い方」の本です。日本語版は2025年11月にダイヤモンド社から出ています（児島修訳、360ページ）。私は日本語版が出る前に原書で読みました。

この記事は要約ではありません。本の主張を、私の生活と計算で確かめます。私は、自分が散々「底辺」と見下してきた暮らしに落ちました。その経験と本の各章を突き合わせます。そのうえで、本の第11章にある「自立の段階」を、150年分の株価で数字に直しました。「自分で選べる人生」は、資産がいくらあれば買えるのか。その答えを出します。

1. 結論：「5%増える」と「5%使える」は違う。2億円で使えるのは年570万円前後だった

• 本の芯は、お金の使い道は「よい生活の道具」と「他人と比べる物差し」の2つしかない、という見方です。多くの人は前者を望みながら、後者を追って一生を使ってしまう、と著者は書きます。
• 私は、他人と比べて不幸を感じ続けた末に、都落ちしました。築28年の賃貸で、かつて「底辺」と見下していた暮らしの中から、その暮らしが筋の通ったものだと知りました。本の第1章と最終章は、まさにこの話です。
• 本の第11章は、自立を0〜15の段階で示します。私の目標は、大人1人あたり2億円。嫌な仕事を断っても、運用で地方都市の暮らしが破綻しない水準です。いまは、まず1億円を目指す段階です。
• 米国株（S&P、配当込み、物価を差し引いた実質）の1871年からのデータで計算すると、最初の年に資産の5%を取り崩して物価に合わせて続けた場合、50年もったのは70.7%でした。過去のどの時期に始めても50年尽きなかった率は2.85%です。2億円なら年570万円前後になります。
• 2億円に届いたあとにレバレッジを残すと、資産の中央値は大きく増えますが、取り崩しで尽きる確率も上がります。年570万円の取り崩しで40年もった割合は、1倍で99.7%、2倍で87.6%でした。

2. どんな本か｜お金の使い道は「道具」と「物差し」の2つ

著者は前作『サイコロジー・オブ・マネー』で「どう増やすか」を書き、この本で「どう使うか」を書きました。どちらの本も「何をすべきか」は言わない、と冒頭で断っています。人によって幸せになる使い方が違うからです。お金の使い方は科学ではなく、正解のない技術（アート）だ、という立場です。

全21章は、次のような流れです。

3. 私が「底辺」と見下していた暮らしに落ちて、わかったこと（第1章・第6章・第21章）

比べて、不幸を感じていた

私は、人と比べて不幸を感じることが何度もありました。40歳を過ぎて、自分でビジネスをやってきて、普通の人には取れないリスクをたくさん取ってきたのに、いまだに引退できない。私生活でもうまくいかないことが続きました。そして都落ちして、築28年の古い賃貸マンションで暮らすことになりました。

漫画『カイジ』で、地下に落ちたカイジに向けられた言葉があります。あれが、そのまま自分に刺さりました。散々偉そうに講釈を垂れ、田舎は人生の敗者だとバカにしてきた私が、自分がバカにしていた底辺の暮らしに落ちた。見ている人からすれば、メシウマだと思います。

中から見たら、筋が通っていた

ただ、落ちたことで、収益物件で暮らす人たちの生活がリアルに見えました。家は都市計画から選ぶべきだということ。中古マンションには直せるものと直せないものがあり、ちゃんと直すなら2,000万円はかかる（だから割高）ということ。直してしまうと、現状維持バイアスで引っ越せなくなり、生き残る確率が下がること。外から見下していたときには、どれも見えていませんでした。

本の第1章の題は「十分な情報があれば、あらゆる行動は意味をなす」です。人がなぜその使い方をするのかは、その人の過去と事情を知れば筋が通る。だから人の使い方を笑うな、と著者は書きます。そして最終章「運に恵まれたら、優しくあれ」で、違う選択をして違う結果になった人も、同じくらい賢く価値がある、と同じ結論に戻って本を閉じます。私は、この2つの章を、頭ではなく体で知りました。

最悪の暮らしで、幸福感が戻ってきた

底辺の暮らしになったからこそ、そこから抜け出したいという気持ちが生まれました。抜け出すために主体的に考え、考えて動くと、自分が上向いていく感覚が戻ってきて、暮らしは最悪なのに幸福感を感じました。20代で起業した直後の、これでやってやるぜという熱い気持ちがよみがえりました。まだ自分は死んでいない、と。

本の第6章は、幸せは量ではなく「直前との差」で決まる、と言います。46歳で視力が戻った男性が、病院の待合室のありふれたカーペットに感動した話が出てきます。私の場合は、落ちたことで差が生まれ、動く理由ができました。

引退したいのではなかった

そのとき、私は引退がしたいのではなく、常に課題や問いを見つけて、それを解決していくことが好きなのだと気づきました。だから、仕事の量を減らすことはあっても、資本家の側に属しながら、知識労働者として社会と関わりたい。これが、私がお金で手に入れたいものです。

本も、良い人生のいちばん単純な式は「自立＋目的」だと書きます。やりたいことをする自由と、意味のあることをしたいと思える知恵です。

4. 自立は段階で測る（第11章）｜私の目標は大人1人2億円

第11章の題は「自分で選べない人生は、一種の貧困である」です。著者は、経済的な自立は「あるかないか」ではなく段階だとして、0から15までの段階を示します。この記事の言葉で短くまとめると、次のとおりです。

私の目標は、大人1人あたり2億円の資本です。この段階なら、嫌な仕事を問答無用で断っても、株式の値上がり込みのリターン（年5%）で、地方都市なら生活が破綻せず、実質的にFIREになると考えています。生命の安全を確保したまま、自分を本当に必要としてくれて、価値を評価してくれる人とだけ関われる。本の段階でいえば12〜14にあたります。著者は、嫌な仕事に「ノー」と言って辞められる段階7までなら、多くの人にとって現実的な目標だと書いています。2億円は、私がその先の段階を狙って置いた額です。

結婚していたら夫婦で3億円規模、子どもがいるなら1人あたり5,000万円規模が追加で必要、というのが私の大局観です。いまはこの水準から程遠く、まずは資本1億円を目指す段階です。

5. 2億円・利回り5%で暮らせるか｜150年の株価で取り崩しを計算

では、2億円は本当に足りるのか。計算しました。Robert Shiller 教授が公開している米国株（S&P、配当込み）の月次データを使い、物価を差し引いた実質で、1871年1月から2023年9月までのあらゆる月を開始点にして、次の取り崩しを試しました。

最初の年に資産の一定の割合を取り崩し、2年目以降は物価に合わせて同じ額（実質）を取り崩し続ける。株だけで持ち、税金と手数料は入れない。数えるのは、最後まで結果が見えている開始月だけです（50年なら1871年1月〜1973年9月に始めた1,233通り）。

5%で50年もったのは70.7%でした。尽きた開始年は、1900年代の初め、1929年前後、1960年代から1973年に固まっています。どれも、始めてすぐに大きな下げか、長いインフレに当たった時期です。

過去のどの開始月でも尽きなかった最大の率は、30年で3.07%、40年で2.95%、50年で2.85%でした。私は43歳なので、95歳までの52年で見ると約2.83%です。

「5%増える」と「5%使える」は別の話でした。株の平均的な伸びが年5%以上あっても、取り崩しを始めた直後に大きく下げると、下がった資産から同じ額を取り続けることになり、戻る前に尽きます。私の2億円は、使う額を年570万円前後に抑えれば、過去の最悪の時期に始めても尽きなかった水準です。地方都市で大人1人が暮らすなら、平均的な単身世帯の消費支出の約2.8倍にあたります。税金と社会保険料はここから払うことになります。また、この計算はドルで暮らす人の結果です。円で暮らす人は、為替と日本の物価でも結果が変わります。

相場が悪い年に使う額を減らせる人なら、話は変わります。毎年「その時点の資産の5%」を取り崩す方式にすると、資産は尽きません。そのかわり、収入が揺れます。同じデータの50年で、取り崩し額がいちばん減った時点は、最初の年の額の中央値で56%、最悪（1929年7月に始めた場合）で23%でした。半分以下まで減った開始月は36.6%あります。年1,000万円で始めても、最悪の時期には年230万円になる計算です。

私の考え：株はゼロにしない

私の「5%」は配当ではなく、値上がり込みの1年のリターンのことです。これからは、ナスダックの1倍に近づけていき、その後S&P500にしてさらに分散し、最終的には全世界株（ACWI）に移していきます。株を完全にゼロにして現金だけにすることは、ないと思っています。インフレは今後も続くと考えているからです。

6. 2億円を超えたらレバレッジを下げる｜下げ方を計算する

私は、2億円のラインを超えたら、段階的にレバレッジを下げていくつもりです。それまではリスクを積極的に取ります。どの割合で下げるかは、まだ決めていません。そこで、2億円に届いたあとにレバレッジをどのくらい残すと、取り崩しにどう効くかを計算しました。

データは Kenneth R. French Data Library の米国株全体の日々のリターン（配当込み）で、1926年7月から2023年9月まで。毎日L倍になるように組み直す前提で、L倍の部分には借りるコスト（短期国債の金利＋年0.5%）と年0.99%の手数料を引き、1倍は年0.1%を引きました。物価は Shiller のデータで差し引いています。2億円から始め、40年間取り崩しました。

レバレッジを上げると、40年後の資産の中央値は大きく増えます。一方で、取り崩しをしながらだと、途中で1億円を割る割合と、尽きる割合も上がります。目標に届く前は、増える額の大きさが効きます。届いたあとは、もう要らない額を増やすために、尽きる確率を払うことになります。2億円を超えたら下げる、という私の方針は、この計算と同じ向きでした。ただし、この計算は届いたあとの話です。届く前に大きく下げれば、届くのが何年も遅れる危険があり、その分はこの表に入っていません。

もう1つ、年1,000万円（5%）を取り崩す場合は、1倍でも40年で約3割が尽きました。この場合の問題はレバレッジではなく、取り崩す額のほうです。

7. 何にお金を払うか｜ジムは「実用性」で選ぶ（第8章・第15章）

本の第8章は、自分のために払うのか（実用性）、他人の目のために払うのか（ステータス）を分けよ、と言います。著者の例は、装備の充実した上位グレードのトヨタと、入門グレードのBMWです。前者は乗る自分を快適にし、後者は主に見る人に向けたものです。第15章は、予算の範囲でいろいろな使い方を試し、合わないものは容赦なく切れ、と言います。

私の場合、いちばんわかりやすいのはジムです。安くても居心地が悪い市営ジムを切って、エニタイムフィットネスに移りました。24時間営業になって時間に縛られなくなり、減量のスピードが上がりました。ただ、いま通う店は昭和の住宅街にあって、それがストレスなので、長くは通いません。

引っ越し先では、まず家から一番近い月3,000円の無人ジム（エコフィット24）に入ります。自社開発の機械を使い、無人にして3,000円を実現しているので、機械が劣っても実益が上回るなら受け入れます。駄目なら、不便でもエニタイムに戻ります。そのときは必ず見学して、ライフフィットネスやハンマーストレングスの機械が入っていること、空気清浄機があること、トイレがTOTOであることを確かめます。同じエニタイムでも、店によって置いている機械が違うと知ったからです。ライフフィットネスの機械は、安い機械と比べて、力の伝わり方が露骨に違うと感じています。

一方で、24時間営業のよさを知ったので、設備がよくても、市営ジムや営業時間が決まっている所には移りません。街に自分を合わせるのではなく、街が自分に合わせてくれる。これで初めて、月島に住んでいた頃の暮らしを完全に取り戻せると考えています。

私の考え：必要なものが周りに集まってくる街に住む

月島時代の暮らしとは、自分の周りに必要なものが集まってくる状態のことです。横浜や海浜幕張では、それを自分が街に合わせないといけませんでした。文明は不可逆なので、私はこれにストレスを感じます。世代の古い町には住みたくありません。ただ、2000年代の月島でも、最後は人が増えすぎてストレスでした。

8. 家は「ほどほど」で手を打つ（第3章・第17章）

本の第3章の題は「収入＜期待＝不幸」です。幸せは、持っている物と欲しい物の差で決まる。欲しい物が収入より速く増えると、いくら稼いでも満たされない、と著者は書きます。第17章では、著者自身が最初の家を、前庭の子ども用ブランコを見て妻と一目で決めた話をして、表計算では決められない大きな決断もある、と書きます。

私だって、何十億と資産を持っていたら家を買うと思います。でも、きっとその規模になったら、10億円規模の家の中で限界効用がまた見えてきて、何かしらの不満を感じると思います。だからエンドレスで、ほどほどのところで手を打つのが一番いい。引っ越し先のマンションにはディスポーザーが付いていません。いまの水準からするとありえないことですが、そこは妥協しています。

9. 外食をやめ、電車も使う｜出費が下がった（第6章・第18章）

都落ちしてから、外食をしなくなりました。どこに行くにも車だったのが、渋滞を食らうので電車も使うハイブリッドになりました。出費は全体に下がっています。インフレの影響もあり、そうせざるをえない面もあります。

本の第18章は、小さな出費の扱いについて、相反する2つの考えを両方とも正しいとします。小さな出費も長く続けば大きな額になる。一方で、大事なのは家・車・教育のような大きな出費で、ほかは誤差だ。私の場合、大きな出費（住む場所）を見直したことで、小さな出費の形も変わりました。

10. 付き合う相手を選ぶのも、お金の使い方（第12章・第15章）

貯め込めばいいというものではありません。これは『DIE WITH ZERO』にも通じる考え方です。私は、技術には投資をしますし、安全にもお金を払います。付き合う人や取引相手は、ストレスが増大するなら断る方向です。一時的に我慢して付き合っても生産性が下がるので、損切りして、自分と合う取引相手を見つけることに時間とお金を使いたい。

本の第12章は、お金の使い方が望まない形で人間関係や自分の期待を変えてしまうことを「社会的負債」と呼びます。第15章の「試して、合わないものは切る」は、物だけでなく、相手にも当てはまると私は考えています。

11. 貯めるか、使うか｜集中力が続くうちは、時間を仕事に入れる（第9章・第14章）

本の第9章は、よい助言は「今を楽しめ」でも「将来のために貯めろ」でもなく、「将来の後悔を最小にせよ」だけだと言います。第14章は、「私は貯める人だ」という自己像が強くなりすぎると、退職後に妥当な額すら使えなくなる、と警告します。著者自身も、いまは貯蓄を強く信じているが、年をとって働く量が減れば、その考えを手放すと書いています。

私は、現金で貯めることで心理的な安全を得ていた時期もありました。でも、それでは必要な資産に届くのが難しい。運用を考えねばならず、私の残りの人生の長さと収入の得方を考えると、相応のリスクを取らないと届かないと考えました。それがいまの資産運用のスタンスにつながっています。現役のうちに、運用にどれだけお金を積み上げられるかで、引退後の暮らしが決まると考えています。

本は、収入を減らしてでも時間を買う選択（たとえば年収が少し低くても、週の労働時間が10時間短い仕事）を勧めます。私はいま、その逆の局面にいます。2億円までは、集中力が維持できる間は仕事に入れる時間を増やします。集中力が落ちるのは老化もありますが、眠くなったら寝ます。脳の疲れが一定を超えると思考の切れが悪くなり、AIを使っていても集中が保てなくなるからです。コーヒーでパワープレイをしたこともありますが、耐性がつくうえ不眠になるので、やめました。自宅で仕事をしているので、スーパーへの買い物やジムでの運動が、気分転換にもなっています。

12. 勉強は自立のため｜気づいたのは都落ちのあと（第16章）

世の中には2種類の指導者がいると私は思っています。解き方を教える人と、目的を教える人です。私はこれまで、誰からも「なぜ勉強をしないといけないのか」を教えてもらったことがありません。自分で見つけました。それは、自立をするためです。

どんな状況や市況になっても、自分や家族の生活が崩壊しないようにコントロールしていかなければならない。そのためには国や世界に対して自立しなければならず、自立のために教養が必要で、教養のために勉強が必要です。自立とは何かに気づけたのは、都落ちをしたあとでした。あの経験はしんどかったけれど、同時に、自分にとって価値のある経験でした。

本の第16章は、子どもとお金の章です。臨終の親に、よい家族の子どもは「お金をかけてくれてありがとう」ではなく「信じてくれてありがとう」と言う、という司祭の話が出てきます。子どもに渡すべきなのはお金より、何のためにお金を使うのかという目的だ、という章だと私は読みました。

13. 自立の段階と、取り崩せる額の計算機

年齢、生活費、資産、借金を入れると、本の第11章の段階のどこにいるかの目安と、過去の株価で尽きなかった取り崩しの額を出します。

14. よくある質問

要約だけ知りたいのですが？

この記事は要約ではありません。本の芯は2章の「お金の使い道は、よい生活の道具か、他人と比べる物差しか」です。各章の中身は、ぜひ本で読んでください。この記事は、その主張を私の生活と計算で確かめたものです。

『サイコロジー・オブ・マネー』とは何が違いますか？

著者によれば、前作は「どう増やすか」、この本は「どう使うか」の本です。どちらも、何をすべきかは言わない、という立場は同じです。

「利回り5%なら5%使える」と考えてはだめですか？

過去のデータでは、最初の年に5%を取り崩して物価に合わせて続けると、50年もったのは70.7%で、最短12.3年で尽きました（5章）。取り崩しを始めた直後に大きく下げると、下がった資産から同じ額を取り続けることになるからです。過去のどの時期に始めても尽きなかった率は、50年で2.85%でした。

読んだら、まず何を変えればいいですか？

本は、予算の範囲で小さく試すことを勧めます（第15章）。新しい料理に少し払ってみる、ちょっとしたご褒美を試す、といった程度で十分で、合わなければすぐやめる。本を最後まで読まずに次へ行くのと同じだ、と著者は書きます。お金を使うのが怖い人には、第11章の「貯金は、将来の物を我慢しているのではなく、今日の自由を買っている」という見方が助けになると思います。

「実用性」か「見栄」か、どう見分けますか？

本の第8章に、著者が使っている思考実験があります。家族だけで無人島にいて、誰にも見られないとしたら、何を持ちたいか。誰も見ていないなら、ロゴより生地、ブランドより機能、威信より丈夫さを選ぶはずです。それでも欲しい物が、実用性の買い物です。私のジム選び（7章）も、誰にも見せない条件だけで決めています。

『DIE WITH ZERO』とは何が違いますか？

『DIE WITH ZERO』は、死ぬまでに資産を使い切るように、いつ・何に使うかを設計する本です。この本は、何に使えば満たされるか、なぜ人は比べて使ってしまうかの本で、本文でも『DIE WITH ZERO』に触れています。前者は「いつ使うか」、後者は「何に使うか」と私は読みました。40代の私の読み方はDIE WITH ZEROは40代にどこまで当てはまるかに書いています。

2億円は誰にでも必要ですか？

いいえ。2億円は、私が「嫌な仕事を断っても、地方都市の暮らしが破綻しない」と考えた目標です。要る額は生活費で決まります。生活費を「過去のどの時期でも尽きなかった率」で割ると、要る額の目安になります（13章の計算機）。年300万円なら、52年で約1.06億円です。

日本株や全世界株でも同じですか？

この記事の計算は、長い期間のデータがある米国株です。日本株は1990年からの長い低迷があり、同じ率でも結果は悪くなりやすいと考えます。全世界株や債券をまぜると、結果は変わります。

15. まとめ

• 『アート・オブ・スペンディングマネー』は、お金を「よい生活の道具」として使うか、「他人と比べる物差し」として使うかの本。何に使うべきかの正解は書かれていない。
• 私は、見下していた暮らしに自分が落ちて、第1章「十分な情報があれば、あらゆる行動は意味をなす」を体で知った。そして、引退したいのではなく、問いを解き続けたいのだと気づいた。
• 自立は段階で測る（第11章）。私の目標は大人1人2億円。いまは、まず1億円を目指す段階。
• 米国株の1871年からのデータでは、最初の年に5%を取り崩すと50年もったのは70.7%。過去のどの時期でも尽きなかった率は50年で2.85%。2億円なら年約570万円。
• 取り崩しを始めると、レバレッジは尽きる確率を上げる。年570万円で40年もった割合は、1倍99.7%、2倍87.6%。2億円に届いたら下げる。
• 何に払うかは、実用性で決める。ジムは24時間営業と機械と空気とトイレで選び、家はほどほどで手を打つ。

16. 出典

• モーガン・ハウセル『アート・オブ・スペンディングマネー １度きりの人生で「お金」をどう使うべきか？』児島修訳、ダイヤモンド社、2025年11月（原書：Morgan Housel, The Art of Spending Money: Simple Choices for a Richer Life, 2025）。https://www.diamond.co.jp/book/9784478123140.html
• Robert J. Shiller「U.S. Stock Markets 1871-Present and CAPE Ratio」（S&P の配当込み・実質の月次データ、2023年9月まで）。http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm
• Kenneth R. French Data Library「Fama/French 3 Factors [Daily]」。https://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/ken.french/data_library.html
• 総務省統計局「家計調査報告（家計収支編）2024年（令和6年）平均結果の概要」（単身世帯の消費支出）。https://www.stat.go.jp/data/kakei/2024np/index.html

17. あわせて読む

• 金持ち父さん 貧乏父さんは今も正しいか｜25年後の日本の統計で確かめた
• ファスト&スローは今どこまで正しいか｜崩れた4つと残った芯を、論文と150年の株価で確かめる
• DIE WITH ZEROは40代にどこまで当てはまるか｜経験と子どもへの前渡しは賛成、ゼロで死ぬより運用を続ける。40代の私の読み方
• 底辺の人間とは？特徴と人間性の共通点｜同じ人間が場所によって底辺にも特権階級にもなった話
• アーリーリタイアの末路は悲惨？｜しないと決めた私が見た、お金や生活に困った人と、辞めたあとの年金・保険料・物価を公的データで数える
• レバナスで死亡はあるか｜100年の株価で計算すると、1倍に2倍型を混ぜる臨界点は1.4倍だった
• 株価は見ない方がいい？毎日見ると47%の日が負け｜長期投資が続かない理由を、見る間隔と損失回避で計算

18. この記事について