「車はローンと一括、どっちが得か」「何割をローンにすればいいか」で調べて来られた方に、先に結論を書きます。
車をローンで買うか一括で払うかは、払うはずだったお金を、ローンを組んだら何に置いておくかで決まります。預金に置いておくだけなら、一括のほうが得です。ローンの金利のほうが預金の金利より高いからです。株や投資信託で運用しているお金なら、ローンを組んで株を残すのは、「その金利で借りて株を買う」のと同じことになります。過去55年の米国株（S&P500、配当込み・円）で、500万円の車の4割（200万円）を年2.9%・24回で借りて株を残した場合を、始める月をずらして645通り試すと、一括より増えたのは66%、差の中央値は＋15.3万円でした。10回に1回は−29.2万円より悪く、最悪は2008年1月に始めた場合の−83.1万円です。損得は借りる額に正比例するので、何割借りるかは、期待値ではなく「最悪いくらまで負けてよいか」で決まります。新車を買った人の65%は現金一括で、一般のローンは16%、残価設定ローンは15%です（日本自動車工業会 2025年度）。私は今の車を中古で一括で買い、次の車は4割を年2.9%（見込み）・24回で借ります。借りる額・金利・回数から、過去の相場での損得と、借りる額の上限の目安を出す計算機を10章に置きました。
| 知りたいこと | 答え | 章 |
|---|---|---|
| みんなはローンか一括か | 新車の65%が現金一括、一般のローン16%、残価設定ローン15%。30代の男性は現金54%・残価設定23% | 2章 |
| 金利はどれくらいか | ろうきん・JAの例で年2.2〜4.6%、販売店の残価設定型の例で年5.9%。公的な平均の統計はない | 3章 |
| 一括とローンのどちらが得か | 預金に置くお金なら一括。運用しているお金なら「金利と運用の利回りの差」と「負けたときの額」で決まる | 4章 |
| 株を残してローンにすると、過去はどうだったか | 200万円・年2.9%・24回で、勝ち66%、中央値＋15.3万円、最悪−83.1万円 | 5章 |
| 金利が何%を超えたら負けか | 24回なら年約9.5%、60回なら年約8.1%で、中央値でも一括に負ける | 6章 |
| 何割借りればいいか | 「最悪いくら負けてよいか」を決めて割り戻す。24回なら、100万円借りるごとに最悪は約−42万円 | 7章 |
1. 先に、立場を書きます
この記事は、ローンを売る側（銀行・販売店・カーリース）ではない立場で書いています。ローンや車の紹介はしていません。
私は会社を経営していて、車は法人で買っています。今乗っているメルセデスのC180は、中古で一括で買いました。法人なのに一括にしたのは、当時は「借金＝悪」だと思っていたからです。次に買う予定のBYDのSEALは、500万円規模の支払いのうち4割を、地元の銀行で借りるつもりです。審査を申し込んでいて、推定の金利は年2.9%、24回払いです。考えが変わった理由は8章に書きます。
法人の経費や節税の話は、この記事では扱いません。読者として想定しているのは、自分の貯金や投資のお金で車を買う会社員です。計算はすべて、個人のお金で買う場合の話です。
2. 新車を買った人の65%は、現金一括
日本自動車工業会の「2025年度 乗用車市場動向調査」では、直近2年以内に新車を買った人（923人）の買い方は次のとおりでした。
| 買い方 | 割合 |
|---|---|
| 現金一括 | 65% |
| 一般のローン・クレジット | 16% |
| 残価設定・据置型のローン・クレジット | 15% |
| リース | 2% |
| 残価据置2回払い | 1% |
| サブスクリプション | 1% |
年代や家族の段階で分けると、差が出ます。
| 区分 | 人数 | 現金一括 | 一般のローン | 残価設定・据置型 |
|---|---|---|---|---|
| 男性 30代 | 113 | 54% | 20% | 23% |
| 男性 40代 | 87 | 64% | 17% | 15% |
| 男性 50代 | 90 | 66% | 12% | 20% |
| 女性 30代 | 49 | 61% | 14% | 20% |
| 女性 40代 | 68 | 57% | 21% | 19% |
| 家族形成期 | 144 | 56% | 23% | 15% |
| 高齢期 | 248 | 77% | 6% | 14% |
同じ調査で、新車の平均の購入価格は331万円、前の車に乗っていた年数の平均は7.2年でした。この調査は2025年度からWeb調査に変わり、報告書は「時系列性を担保するものではない」と書いています。前の年の調査と比べて「現金一括が増えた」とは言えません。
現金で払う人が多いのは、損得の計算だけの理由ではありません。行動経済学では、人は先に払っておくことを好むと説明されています。Prelec and Loewenstein（1998）は、払い終わったものは「タダのように」楽しめる、という心の会計のしくみを示しました。私が「借金＝悪」と思っていたのも、この好みに近いものでした。心の会計そのものは、メンタルアカウンティングの記事に書いています。
3. 金利は、どこで借りるかで2%台から6%前後まで違う
車のローンの金利には、公的な平均の統計がありません。日本銀行の「貸出約定平均金利」は期間別・業態別の内訳だけで、自動車ローンという使い道の内訳はありません。比べるには、借りる先が自分で出している金利を見るしかありません。
| 借りる先（例） | 金利（年） | 条件 |
|---|---|---|
| 中央ろうきん カーライフローン | 変動 3.300%（団体会員の構成員）〜4.575%（一般勤労者） | 保証料は金庫が負担。2027年3月31日融資実行分まで（画面更新日 2026年11月2日） |
| JAしまね JAマイカーローン | 変動 2.2%、固定 2.8% | 保証料は別に年0.40〜0.65%（令和8年10月1日現在） |
| 日産 残価設定型クレジットの支払い例 | 実質年率 5.9% | 全車種の支払い例で同じ。販売会社によって異なる（2026年10月〜2027年3月の契約分） |
| 私の場合（地元の銀行） | 2.9%（推定） | 審査中の見込み |
金利の差は、利息の差になります。200万円を借りた場合です。
| 金利（年） | 24回の月々 | 24回の利息 | 60回の月々 | 60回の利息 |
|---|---|---|---|---|
| 2.2% | 85,256円 | 46,155円 | 35,231円 | 113,847円 |
| 2.9% | 85,874円 | 60,976円 | 35,849円 | 150,914円 |
| 3.3% | 86,228円 | 69,474円 | 36,205円 | 172,278円 |
| 4.575% | 87,363円 | 96,703円 | 37,354円 | 241,257円 |
| 5.9% | 88,551円 | 125,227円 | 38,573円 | 314,360円 |
元利均等返済で計算しています。保証料が別にかかるローンは、その分を足して比べてください。JAしまねの例なら、変動2.2%に保証料の年0.40〜0.65%が乗ります。
4. 一括かローンかは「そのお金を何に置いておくか」で決まる
お金には色がついていません。車を一括で払うのも、ローンを組むのも、最後に残る財産から車の代金が引かれる点は同じです。違うのは、払うはずだったお金が、返し終わるまでのあいだどこにあるかです。
4-1. 預金に置くなら、一括のほうが得
ローンを組んで、手元のお金を預金に置いておくとします。預金の利息より、ローンの利息のほうが高ければ、その差だけ損をします。ローンの金利が預金の金利を上回っているあいだは、借りる額が大きいほど、回数が長いほど損が大きくなります。
それでも、預金を持ったまま高い金利で借りる人は少なくありません。Gross and Souleles（2002）は、米国のクレジットカードのデータを使った研究で、なぜこれほど多くの人がカードで借りながら、同時に利回りの低い資産を持っているのかは、従来のモデルでは説明しにくいと書いています。
預金を手元に残すことに意味があるのは、急な出費に備えるお金としてです。一括で払ったあとに、失業や病気のときに回せる預金が残らないなら、利息を払ってでも手元に残す意味があります。その価値は人によって違うので、金額にはしていません。
4-2. 株で運用しているなら、ローンは「その金利で借りて株を買う」のと同じ
株や投資信託を売って一括で払う人と、株を売らずにローンを組む人を比べます。ローンの人は、借りた額だけ株を多く持ち、その分の借金を返していくことになります。これは、ローンの金利で借りて株を買っているのと同じです。
違いは、信用取引のような追加の保証金（追証）がないことです。株が下がっても、返済の額は変わりません。その代わり、株が下がっているときも、毎月の返済は続きます。
5章の計算は、毎月の返済を株を売って払う前提です。給料から返済して株は売らない場合でも、返済に回したお金は、本来なら預金や積み立てに回せたお金です。お金に色はないので、損得の大きさはほぼ同じになります。
このときの損得は、次の2つで決まります。
- 運用の利回りとローンの金利の差（期待できる得）
- 株が下がったときに、いくら負けるか（悪いときの損）
平均の得は、だいたい次の式になります。
得の目安 ＝ 借りる額 ×（運用の利回り − ローンの金利）×（回数＋1）÷ 24
最後の「（回数＋1）÷24」は、元利均等返済で借金が残っている期間を、年数にならしたものです。200万円・年2.9%・24回で、運用の利回りを過去55年の年9.37%とすると、200万円×6.47%×25÷24＝約13.5万円です。次の章の、過去の相場で試した中央値（＋15.3万円）に近い値になります。
課税口座の株を売って一括で払う場合は、売った利益に約20%の税（所得税15%・住民税5%、ほかに復興特別所得税）がかかります。ローンにして売らずにおけば、その税は後ろにずれます。NISAの中の株なら、売っても税はかかりません。
5. 過去の相場で試す：500万円の車の4割を、年2.9%・24回で借りた場合
1971年2月から2026年10月までの、S&P500の配当込みの値動きを円に直した月ごとのデータで試しました（年0.1%の信託報酬を引いています）。税はかからない（NISA）として計算しています。
手順は次のとおりです。
- 一括の人：500万円分の株を売って払う
- ローンの人：300万円分だけ株を売って頭金にし、200万円を年2.9%・24回で借りる。毎月の返済85,874円は、株を売って払う
- 24か月後に、ローンの人が多く持っている株の額を見る（一括の人との差）
始める月を1971年2月から2024年10月まで1か月ずつずらすと、645通りになります。
| 結果（645通り） | 一括との差 |
|---|---|
| 中央値 | ＋152,801円 |
| 平均 | ＋195,380円 |
| 一括に負けた割合 | 34% |
| 悪いほうから10%目 | −292,230円 |
| 悪いほうから5%目 | −445,101円 |
| 最悪（2008年1月に始めた場合） | −831,203円 |
| 最良（1996年8月に始めた場合） | ＋1,730,474円 |
利息の合計は約6.1万円です。中央値で見ると、利息を払っても株を残したほうが15万円ほど多く残りました。一方で、3回に1回は一括に負けています。最悪の2008年1月は、2年のあいだにリーマン・ショックがあり、株安と円高が重なった期間です。
始めた年代で分けると、結果は大きく変わります。
| 始めた期間 | 通り数 | 一括に負けた割合 | 中央値 |
|---|---|---|---|
| 1971〜1989年 | 227 | 42% | ＋75,264円 |
| 1990〜2009年 | 240 | 43% | ＋69,517円 |
| 2010〜2024年 | 178 | 13% | ＋334,277円 |
2010年以降は、米国株の上昇と円安が重なって、負けた割合が13%しかありません。ここ十数年の感覚で「借りたほうが得に決まっている」と考えると、40%台で負けていた時期があることを見落とします。
6. 金利と回数を変えると
同じ200万円で、金利と回数を変えました。
| 金利（年） | 回数 | 利息の合計 | 差の中央値 | 負けた割合 | 最悪 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.9% | 24回 | 39,823円 | ＋174,264円 | 32% | −809,185円 |
| 2.9% | 24回 | 60,976円 | ＋152,801円 | 34% | −831,203円 |
| 4.9% | 24回 | 103,678円 | ＋107,466円 | 39% | −875,652円 |
| 6.9% | 24回 | 146,908円 | ＋61,447円 | 44% | −920,652円 |
| 8.9% | 24回 | 190,666円 | ＋14,168円 | 49% | −966,200円 |
| 2.9% | 60回 | 150,914円 | ＋364,408円 | 33% | −1,164,810円 |
| 4.9% | 60回 | 259,054円 | ＋229,530円 | 41% | −1,348,289円 |
| 6.9% | 60回 | 370,486円 | ＋80,033円 | 46% | −1,537,354円 |
| 8.9% | 60回 | 485,183円 | −59,452円 | 51% | −1,731,957円 |
60回は、24回より最後に始めた月が早く（2021年10月まで）、609通りです。
中央値が0を下回る金利は、24回で年約9.5%、36回で年約9.5%、60回で年約8.1%でした。この金利を超えると、半分以上の期間で一括に負けます。
回数を長くすると、中央値の得は大きくなりますが、最悪の損も大きくなります。借金が残っている期間が長いほど、株に置いているお金が多い期間も長くなるからです。
7. 何割借りるかは、「最悪いくら負けてよいか」で決める
7-1. 損得は、借りる額に正比例する
このやり方の損得は、借りる額にそのまま比例します。借りる額を2倍にすれば、中央値の得も、最悪の損も2倍になります。勝つ確率は変わりません。
| 借りる額（年2.9%・24回） | 月々 | 中央値 | 悪いほうから10%目 | 最悪 |
|---|---|---|---|---|
| 100万円 | 42,937円 | ＋76,400円 | −146,115円 | −415,601円 |
| 200万円 | 85,874円 | ＋152,801円 | −292,230円 | −831,203円 |
| 300万円 | 128,811円 | ＋229,201円 | −438,345円 | −1,246,804円 |
| 400万円 | 171,748円 | ＋305,602円 | −584,460円 | −1,662,406円 |
| 500万円 | 214,685円 | ＋382,002円 | −730,576円 | −2,078,007円 |
勝つ確率が借りる額で変わらないので、「何割借りると得か」には答えがありません。期待値だけで決めるなら、金利が低いかぎり、全額を借りるのがいちばん得になります。決め手になるのは、負けたときの額に耐えられるかどうかです。
7-2. 許容できる損から割り戻す
100万円を年2.9%で借りるごとの、過去の悪い場合は次のとおりです。
| 回数 | 悪いほうから10%目 | 悪いほうから5%目 | 最悪（始めた月） |
|---|---|---|---|
| 24回 | −146,115円 | −222,551円 | −415,601円（2008年1月） |
| 36回 | −190,593円 | −266,837円 | −428,523円（2008年1月） |
| 60回 | −225,912円 | −280,109円 | −582,405円（2008年6月） |
ここから、借りる額の上限の目安は次の式で出せます。
借りる額の上限の目安 ＝ 最悪のとき負けてもよい額 ÷ 100万円あたりの最悪の損 × 100万円
たとえば24回で、「最悪でも50万円の負けまでなら受け入れる」と決めた人は、50万円÷41.6万円×100万円＝約120万円が上限の目安です。500万円の車なら、借りるのは2割強までになります。
ただし、過去の最悪は、将来の最悪の上限ではありません。この55年になかった悪い期間が来れば、損はこれより大きくなります。この式で出るのは「過去の最悪が来ても耐えられる額」で、それ以上の安全を約束するものではありません。もう一つの条件は、株が下がり、同時に収入が減ったときにも、返済を続けられることです（9章）。
7-3. 理論の上限と、理論が見落とすもの
理論の上でも、どこまで借りてよいかは計算できます。Merton（1969）の資産配分の式では、株に置く割合の目安は「（株の期待利回り − 借りる金利）÷（リスク回避の度合い × 値動きの大きさの2乗）」です。リスク回避の度合いを1にしたものが、資産を最も速く増やす賭け方として知られるケリー基準（Kelly 1956）にあたります。過去55年の値（期待利回り年10.4%、値動きの大きさ年16.6%）と金利2.9%を入れると、ケリー基準の上限は、純資産の約2.7倍まで株を持つことになります。ケリー基準そのものはケリー基準の記事に書きました。
ただ、この式は、毎月の値動きが正規分布に従い、月ごとに独立していると置いています。同じ条件（月の平均0.865%、ばらつき4.79%）で20万回の乱数を作って試すと、200万円・年2.9%・24回の悪いほうから10%目は−23.1万円で、実際の過去（−29.2万円）より小さく出ました。実際の最悪（−83.1万円）より悪くなったのは、20万回のうち0.002%でした。正規分布の計算では5万回に1回の出来事が、過去55年のうちに実際に起きています。2008年のように、下げが何か月も続き、そこに円高が重なることがあるからです。
なので、借りる上限は理論の式ではなく、過去の最悪で決めるほうが安全です。悪いほうに大きく外れる確率のことは、テールリスクの記事に書いています。
7-4. 同じ4割でも、持っている資産で意味が変わる
もう一つの見方は、借りたあとに、株を純資産の何倍持つことになるかです。500万円の車を200万円のローンで買う場合で比べます。
| 株などの金融資産 | 一括のあとの株 | ローンのあとの株 | 純資産 | 純資産に対する株の倍率 |
|---|---|---|---|---|
| 2,000万円 | 1,500万円 | 1,700万円 | 1,500万円 | 約1.13倍 |
| 1,000万円 | 500万円 | 700万円 | 500万円 | 1.4倍 |
| 600万円 | 100万円 | 300万円 | 100万円 | 3倍 |
金融資産が車の値段に近い人ほど、同じ200万円のローンが大きなレバレッジになります。600万円の人の3倍は、7-3のケリー基準の上限（約2.7倍）も超えています。「頭金を何割にするか」は、車の値段に対する割合ではなく、自分の金融資産に対する割合で考えるほうが実態に合います。
8. 私が一括をやめて、4割を借りる理由
今の車のC180は、中古で一括で買いました。当時は「借金＝悪」だと思っていたからです。ただ、買うときに販売店から頼まれて、最小単位の1回払いのローンを組んでいます。販売店にはローンのノルマがあるらしい、という話でした。
私は法人で車を買っているので、外国車を選んでいます。個人の金融資産で買うなら、値下がりの速い外国車は選ばず、売るときに値段が残りやすい国産車を選ぶ、というのが私の見方です。この話は、新車と中古車を比べる別の記事で扱います。
次に買う予定のSEALでは、500万円規模の支払いのうち、頭金を6割、ローンを4割（200万円規模）にするつもりです。地元の銀行に審査を申し込んでいて、推定の金利は年2.9%、24回払いです。
借りる先を地元の銀行にしたのにも理由があります。BYDも自社でローンを用意していますが、それだと車の所有権が自分のものになりません。地元の銀行のカーローンなら所有権は自分なので、払い終わったあとに面倒な手続きをしなくて済みます。管理が楽で、販売店より金利も低いので、はっきりした利点だと判断しました。
ローンにするのは、金利よりも株の運用利回りのほうが高くなると考えていて、その差を取れると見ているからです。負ける確率があることは分かっていて、そのリスクは受け入れています。
私はこれまで、借金をして投資をしたことがありません。今回のローンは、金利と運用の差を取るための「戦略的な借金」の実験です。5章の計算は、私の条件そのもの（200万円・年2.9%・24回）で、S&P500で試した場合に負けた期間は34%、最悪は−83.1万円でした。私が毎月積み立てているのはナスダック100の3倍型の投資信託なので、私の場合の振れ幅はこの計算よりずっと大きくなります。
9. ローンを組む前に確かめる7つ
- 金利は、保証料と手数料を足して比べる：保証料が金利に込みのローンと、別に払うローンがあります。3章のJAしまねの例は、変動2.2%に保証料の年0.40〜0.65%が乗ります。
- 車の値段が、払い方で変わらないか：値引きや特典が、販売店のローンを使うことを条件にしていないかを確かめます。条件が違うなら、利息と運用の差だけでなく、支払いの総額で比べます。
- 契約の中身：車の所有者が誰になるか、途中で一括返済するときの手数料、車を売るときの手続きを、契約書で確かめます。所有者が自分にならないローンでは、払い終わったあとに名義を移す手続きが要ります。私が販売店のローンではなく地元の銀行を選んだ理由の一つです（8章）。
- 借りたお金の分を、本当に運用に置き続けるか：預金に置いておくなら、4-1のとおり一括のほうが得です。「株を残す」つもりでも、手元のお金が増えたぶん使ってしまえば、ただ利息を払うだけになります。
- 最悪のときも返済を続けられるか：株が下がっている時期に、収入も減っているかもしれません。5章の計算は、最悪の期間でも毎月の返済を株を売って払い続けた前提です。一括で払ったあとに預金が残らない人は、4-1のとおり、手元に残すお金の価値も考えます。
- 住宅ローンを組む予定があるか：【フラット３５】の利用条件では、年収に占める年間の返済額の割合（総返済負担率）を、年収400万円未満で30%以下、400万円以上で35%以下としています。この返済額には、自動車ローンも入ります。
- 課税口座か、NISAか：課税口座の株を売って一括で払うと、利益に約20%の税がかかります。NISAなら税はかかりません。
残価設定ローンは、数年後の車の値段（残価）を先に決めて、その分を最後に残すローンです。損得は、車の値段が実際にどれだけ残るかで決まるので、この記事の計算（一般のローン、元利均等）とは別の計算になります。
10. 計算機：ローンにして株を残すと、過去はどうだったか
車の値段・借りる割合・金利・回数を入れると、月々の返済と利息、過去の相場（5章と同じ1971年2月〜2026年10月のS&P500、配当込み・円）で始める月をずらしたときの損得を出します。負けてもよい額を入れると、借りる額の上限の目安を出します。株などの金融資産を入れると、純資産に対する株の倍率（7-4）を出します。結果の最後に、自分の条件で相談するためのAI向けの文を付けました。
車のローン：株を残すと過去はどうだったか
入れた数字は、このページの中で計算に使うだけで、どこにも送られません。
11. よくある質問
車はローンと一括、結局どっちがいいですか
払うはずだったお金を預金に置いておくなら、一括のほうが得です。株や投資信託で運用しているお金なら、ローンで株を残すと、過去55年では3回に2回は得をしましたが、3回に1回は負けています（200万円・年2.9%・24回）。どちらが良いかは、負けたときの額を受け入れられるかで決まります（4章・5章）。
頭金は何割入れればいいですか
株を残す人は、「最悪いくら負けてよいか」から割り戻して決めます。24回なら、100万円借りるごとに過去の最悪は約−42万円でした。50万円まで負けてよいなら、借りるのは約120万円までです（7-2）。持っている金融資産が車の値段に近い人ほど、同じ額のローンが大きなレバレッジになります（7-4）。
投資をしていない人は、頭金なしで借りてもいいですか
払うはずだったお金を預金に置いておくだけなら、借りるほど利息の分だけ損をします（4-1）。投資をしていない人にとって借りる意味があるのは、一括で払うと急な出費に回せる預金が残らない場合です。頭金は、手元に残したい預金の額から決めることになります。
車のローンは、住宅ローンの審査に影響しますか
【フラット３５】では、総返済負担率（年収に占める年間の返済額の割合）に自動車ローンの返済も入ります。基準は年収400万円未満で30%以下、400万円以上で35%以下です。車のローンが残っていると、その分だけ住宅ローンで借りられる額の余地が減ります。民間の住宅ローンの基準は、それぞれの金融機関で確かめてください。
途中で一括返済すると、どうなりますか
元利均等返済では、早く返すほど、その後に払うはずだった利息がかからなくなります。株を売って繰り上げて返すのは、4-2の見方では「借りて株を持っていた分を減らす」ことです。変動金利のローンで金利が上がったときなどに、途中で返して借金を減らすという選び方もあります。繰上返済に手数料がかかるかは、ローンごとに違います。
カーローンの金利の相場はどれくらいですか
公的な平均の統計はありません。日本銀行の貸出金利の統計にも、自動車ローンの内訳はありません。この記事で見た例では、ろうきん・JAで年2.2〜4.6%、販売店の残価設定型クレジットで年5.9%でした（3章）。
ローンにすると値引きが増えるというのは本当ですか
ローンの利用と値引きの関係を示す公的な統計は、見つけられていません。私自身は、販売店から頼まれて最小単位の1回払いのローンを組んだことがあります（8章）。
残価設定ローンは得ですか
この記事では扱っていません。残価設定ローンの損得は、数年後に車の値段がどれだけ残るかで決まるので、メーカーや車種ごとの値段の残り方と合わせて、別の記事で計算します。
12. まとめ
- 新車を買った人の65%は現金一括。一般のローンは16%、残価設定ローンは15%（日本自動車工業会 2025年度）
- 払うはずだったお金を預金に置くなら、一括のほうが得
- 株で運用しているお金なら、ローンは「その金利で借りて株を買う」のと同じ。200万円・年2.9%・24回で、過去645通りの勝ちは66%、中央値＋15.3万円、最悪−83.1万円
- 2010年以降は負けが13%と少ないが、1971〜2009年に始めた場合は40%台で負けていた
- 中央値でも負ける金利は、24回で年約9.5%、60回で年約8.1%
- 損得は借りる額に正比例する。何割借りるかは、最悪の負けから割り戻す（24回なら100万円あたり約−42万円）
- 正規分布を置いた理論は、悪い場合を小さく見積もる。上限の目安は過去の最悪で決めるが、将来の最悪がそれより悪くならない保証はない
- 預金しか持たない人は、借りるほど損。借りる意味は、手元に預金を残すことにある
13. 出典
- 一般社団法人日本自動車工業会「2025年度 乗用車市場動向調査」（2026年4月14日公表）https://www.jama.or.jp/release/docs/release/2026/20260414_2025PassengerCars.pdf.pdf
- 中央労働金庫「無担保ローン金利」（画面更新日 2026年11月2日）https://chuo.rokin.com/（トップページから「金利・手数料」）
- JAしまね「JAマイカーローン」（令和8年10月1日現在）https://jabank.ja-shimane.jp/loan/dl/mycar_lo_20261001.pdf
- 日産自動車「残価設定型クレジット（ビッグバリュークレジット）」各車種のお支払い例（2026年10月〜2027年3月契約分の残価）
- 日本銀行「貸出約定平均金利の解説」https://www.boj.or.jp/statistics/outline/exp/exyaku.htm
- 住宅金融支援機構「【フラット３５】ご利用条件」（2026年4月1日現在）＝【フラット３５】サイトへのリンク https://www.flat35.com/loan/flat35/conditions.html
- 国税庁「No.1463 株式等を譲渡したときの課税（申告分離課税）」（令和8年4月1日現在法令等）https://www.nta.go.jp/taxes/shiraberu/taxanswer/shotoku/1463.htm
- Robert J. Shiller「U.S. Stock Markets 1871-Present and CAPE Ratio」http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm
- Federal Reserve Bank of St. Louis（FRED）「S&P 500」https://fred.stlouisfed.org/series/SP500
- Federal Reserve Bank of St. Louis（FRED）「Japanese Yen to U.S. Dollar Spot Exchange Rate」https://fred.stlouisfed.org/series/DEXJPUS
- Robert C. Merton (1969) “Lifetime Portfolio Selection under Uncertainty: The Continuous-Time Case” The Review of Economics and Statistics 51(3)https://doi.org/10.2307/1926560
- J. L. Kelly, Jr. (1956) “A New Interpretation of Information Rate” Bell System Technical Journal 35(4)https://doi.org/10.1002/j.1538-7305.1956.tb03809.x
- David B. Gross and Nicholas S. Souleles (2002) “Do Liquidity Constraints and Interest Rates Matter for Consumer Behavior? Evidence from Credit Card Data” Quarterly Journal of Economics 117(1)https://www.nber.org/papers/w8314
- Drazen Prelec and George Loewenstein (1998) “The Red and the Black: Mental Accounting of Savings and Debt” Marketing Science 17(1)https://doi.org/10.1287/mksc.17.1.4
計算は、Shillerのデータ（2023年6月まで、配当込み）と、FREDのS&P 500（2023年7月以降、配当は年1.3%と置いた）、FREDの円ドル相場から、筆者が月ごとの円建ての値動きを作って行いました。Shillerの株価は月中の平均です。
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